進(jìn)入下半年,大宗商品延續(xù)漲勢,包括有色金屬、石油化工以及“黑色系”等集體飆高。一邊是市場對經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂,一邊則是被稱為“經(jīng)濟(jì)晴雨表”的大宗商品持續(xù)走高,投資者的擔(dān)憂和市場信號到底哪個(gè)是對的?下半年的大宗商品是否還會(huì)創(chuàng)下新高?
數(shù)據(jù)顯示,到4日收盤,國內(nèi)市場主要大宗商品集體報(bào)漲,此前滯漲的有色金屬類商品亦跟漲,金屬鎳期貨價(jià)格盤中一度漲停,追蹤基本金屬價(jià)格表現(xiàn)的有色金屬指數(shù)大漲接近3%,綜合價(jià)格基本回到了一年前的水平,同時(shí)包括鐵礦石、鋼材等“黑色系”以及塑料、PP、棉花等石油化工和農(nóng)產(chǎn)品類商品也紛紛上漲,追蹤一攬子大宗商品價(jià)格綜合表現(xiàn)的商品指數(shù)單日大漲逾2%,創(chuàng)下一年多來的新高。
事實(shí)上,因?yàn)樯涎荽竽孓D(zhuǎn)“戲碼”,大宗商品早已是最受關(guān)注的資產(chǎn)類別。據(jù)統(tǒng)計(jì),經(jīng)歷連續(xù)數(shù)年的持續(xù)下跌后,上半年國際市場追蹤一攬子大宗商品價(jià)格表現(xiàn)的CRB半年累計(jì)大漲9.3%,是2014年下半年來的最大半年漲幅,國內(nèi)市場商品綜合價(jià)格指數(shù)則大漲逾16%,刷新2011年來的最好半年表現(xiàn)。
在眾多業(yè)界人士看來,上半年大宗商品的大漲,更多仍是資金與供需形勢共振的結(jié)果。“一方面是經(jīng)過持續(xù)的大跌后,大宗商品的價(jià)格大多創(chuàng)下數(shù)年甚至十余年新低,供大于求的效應(yīng)基本被市場消化,另一方面是全球的繼續(xù)寬松政策,使富余資金增長相對安全資產(chǎn)更失衡,大宗商品的低價(jià)環(huán)境顯示出投資價(jià)值。”上海一家私募研發(fā)部門負(fù)責(zé)人表示。
此外,對于國內(nèi)期貨市場一些獨(dú)特的商品,“獨(dú)特”的因素也推動(dòng)價(jià)格飆升。比如率先企穩(wěn)反彈的螺紋鋼、鐵礦石等“黑色系”,杭州象石實(shí)業(yè)投資總監(jiān)賓益湘在撲克投資家下半年商品投資策略峰會(huì)上表示,上半年“黑色系”大漲,最大的推動(dòng)因素不是需求因素,而是供應(yīng)的因素。
“從開工率來看,隨著價(jià)格的下跌,鋼廠產(chǎn)能利用率下滑,到2016年初,鋼廠高爐的產(chǎn)能利用率降至80%以下。”賓益湘表示,庫存始終是導(dǎo)致價(jià)格暴漲暴跌的重要因素,開工率下降,社會(huì)庫存也大幅下降,由于沒有貿(mào)易商庫存作為緩沖,市場一旦出現(xiàn)稍微利多,低庫存環(huán)境下的價(jià)格漲幅就會(huì)放大。
到目前,大漲過后,投資者最關(guān)心的是,下半年商品市場是否還會(huì)出現(xiàn)類似上半年的輪番上漲態(tài)勢?在撲克投資家下半年商品投資策略峰會(huì)上,不少專家預(yù)計(jì),分化或?qū)⑹窍掳肽晟唐肥袌龅?ldquo;主旋律”。“去產(chǎn)能是今年的投資主線,相關(guān)企業(yè)的利潤率會(huì)開始改善,未來其對股市的影響可能會(huì)遠(yuǎn)大于商品期貨市場。”深圳凱豐投資董事長吳星認(rèn)為。
“在有利潤的情況下,希望鋼廠減產(chǎn)肯定是不現(xiàn)實(shí)的,下半年的供應(yīng)端增產(chǎn)基本是確定的。”對于火爆的黑色系,賓益湘則認(rèn)為,上半年國內(nèi)鋼鐵市場供應(yīng)已經(jīng)表現(xiàn)出不足,庫存也處于低位,下半年鋼材市場要看需求和供應(yīng)的匹配情況,如果需求增速低于供應(yīng)增長,將是增庫存的過程,而鐵礦石供需基本平衡,難以出現(xiàn)較大幅度的上漲。
與此同時(shí),對于全球第一大宗商品原油的表現(xiàn),中海油化工進(jìn)出口有限公司原油部首席經(jīng)濟(jì)師佘建躍也提醒,原油市場很可能正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)折期,即從供大于求的格局向新的供需平衡轉(zhuǎn)變。“供應(yīng)上美國的頁巖油氣產(chǎn)量已經(jīng)進(jìn)入預(yù)期的下降通道,而需求側(cè)方面石油的需求依然保持穩(wěn)定增長的態(tài)勢。”佘建躍說。
此外,在一些業(yè)界專家看來,在農(nóng)產(chǎn)品及能源領(lǐng)域,天氣變化或?qū)⑹窍掳肽晔袌龅牧硪粭l“線索”。“目前的氣象環(huán)境正處于厄爾尼諾向拉尼娜轉(zhuǎn)換的過程,一旦這種轉(zhuǎn)換完成,拉尼娜現(xiàn)象可能會(huì)改變很多產(chǎn)品的供需結(jié)構(gòu)。”吳星認(rèn)為。
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